چرا استیبل کوین ها شکست می خورند: یادگیری از تجربیات گذشته

چرا استیبل کوین ها شکست می خورند: یادگیری از تجربیات گذشته

به گزارش زوم ارز، استیبل‌کوین‌ها، ارزهای دیجیتالی هستند که به ارزهای معمولی مانند دلار آمریکا متصل شده‌اند تا ارزش آن‌ها ثابت نگه داشته شود. با این حال، واقعیت این است که حتی استیبل‌کوین‌ها هم ممکن است با چالش‌ها و مشکلاتی روبه‌رو شوند. تجربه نشان داده است که حفظ پایداری این نوع ارزها خیلی آسان نیست و ممکن است با موانعی مواجه شوند. بنابراین، چگونه می‌توان مشکلات و نقاط ضعف این ارزها را شناسایی و رفع کرد؟

برای اطلاع از تمامی اخبار کانال تلگرام ما را دنبال کنید

بررسی تاریخی رویدادهای De-pegging Stablecoin

استیبل کوین ها بدون شک برای تراکنش ها مفید بوده‌اند، اما موفقیت آن‌ها از عوامل مختلفی وابسته است. اعتماد بازار، مدیریت وثیقه، نقدینگی و امنیت از جمله عوامل حیاتی هستند. در صورتی که هر یک از این عوامل مورد نیاز مورد تزلزل قرار گیرند، حتی استیبل کوین هایی که به نظر امیدوارکننده بودند نیز ممکن است به سقوط بیفتند. بررسی تاریخی کوتاهی به چندین پروژه استیبل کوین اشاره می‌کند که در طول زمان با مشکلات متعددی روبه‌رو شده‌اند.

مثالی را در نظر بگیرید، مانند Terrausd (UST). این استیبل کوین از یک الگوریتم برای تعادل عرضه و تقاضا استفاده کرد، با استفاده از یک توکن خواهر به نام لونا (LUNA) و یک الگوریتم. اما در ماه مه ۲۰۲۲، یک فروش انبوه باعث ایجاد یک مارپیچ فاجعه‌بار شده و باعث از بین رفتن پیوند UST با دلار شد. این فروپاشی نشان دهنده این است که استیبل کوین های الگوریتمی بسیار به اطمینان بازار وابسته هستند و هنگامی که اعتماد از بین می رود، نمی‌توانند بهبود یابند و این می‌تواند به بی‌ثباتی بزرگی منجر شود.

یکی از روش‌های موجب‌شکست استیبل‌کوین‌ها، مواردی از جمله سوء مدیریت و نداشتن وثیقه کافی است. این موضوع همان اتفاقی است که در ژوئن ۲۰۲۱ برای استیبل‌کوین IRON Iron Finance رخ داد. IRON که تا حدی با دارایی‌های رمزنگاری و سنتی پشتیبانی می‌شد، در زمانی که هراس بازار رو به وجود آمد، از دست کنترل خارج شد. سفارشات فروش بزرگ TITAN، توکن حاکمیتی پلتفرم، باعث کاهش ناگهانی قیمت شد. با نبود وثیقه کافی برای پشتیبانی از IRON، مارپیچ به سمت پایین حرکت کرد.

فروپاشی HUSD در آگوست ۲۰۲۲ باعث آشنا شدن با یک آسیب پذیری دیگر موجود در بازار شد: مشکلات نقدینگی. زمانی که حساب‌های بازارساز بسته شد و ساعات کار بانکی هماهنگی نداشت، استیبل کوین با چالش‌های ناشی از نقدینگی روبرو شد. در جذب معاملات بزرگ، نقدینگی بدون تغییرات قابل توجه در قیمت اهمیت بسزایی دارد. عدم توجه به این مسئله ممکن است با یک فروش حتی جزئی منجر به اشفتگی در بازار شده و در نهایت، منجر به از دست دادن اعتماد معامله‌گران شود.

کنترل متمرکز، خطرات خاص خود را دارد وقتی قدرت بیش از حد در اختیار ناشر است، تغییر ناگهانی در سیاست یا مشکلات مالی می‌تواند فاجعه آور باشد. یک مثال برای این اتفاق، nubit (NBT)، یکی از اولین ارزهای استیبل الگوریتمی است که در سال ۲۰۱۴ راه‌اندازی شد. با وجود رویکرد نوآورانه‌اش، nubit نتوانست مدیریت ضعیف ذخایر و فروش وحشتناک را بهبود بخشد که این مسأله به سقوط این ارز منجر شد.

مقررات نیز نقش مهمی در پایداری یا ناپایداری استیبل کوین‌ها ایفا می‌کند. هنوز دولت‌های سراسر جهان در حال بررسی روش‌های تنظیم ارزهای دیجیتال هستند. اقدامات حقوقی سریع، مسدودسازی دارایی‌ها یا درخواست‌های برای حسابرسی می‌تواند باور سرمایه‌گذاران را تحت تاثیر قرار دهد. به عنوان مثال، Paxos، صاحب Binance USD (BUSD)، در فوریه ۲۰۲۳ زیر فشار مقامات مربوطه شامل کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) و وزارت خدمات مالی ایالت نیویورک (NYDFS) بود و اقدامات خود را متوقف کرد.

با وجود فشارهای نظارتی، BUSD موفق شد در طول مدت زمان خود، پایداری خود را حفظ کند، اما در نهایت با دخالت دولت از صحنه خارج شد. با توجه به تحولات بازار، آینده مدل‌های استیبل کوین بر اساس قدرت آن‌ها برای تطابقی با موفقیتی همچون حفظ ثبات یا روبه‌رو شدن با احتمال سقوط، تعیین می‌شود. همچنین، روند صعودی ارزهای استیبل نیز وجود دارد و این شاخص‌ها نیز ممکن است با ارائه‌های سودآور خود، توجه نظارتی‌ها را به خود جلب کنند.

بعضی از ارزهای پایدار در حال آزمایش ذخایر چند وثیقه‌ای هستند که ممکن است در شرایط غیرقابل پیش‌بینی یا رویدادهای ناخواسته به خطر قرار بگیرند. در نهایت، زمان تعیین خواهد کرد که کدام ارزهای پایدار در معرض مقاومت زمانی است و به کاربران پایداری مالی ارائه می‌دهند – یک پایداری که به قابلیت اعتماد دولت نیز وابسته است. به عنوان مثال، از سال ۱۹۱۳ تا ۲۰۲۱، دلار تقریباً ۹۶.۴٪ از قدرت خرید خود را از دست داده است.

منبع: news.bitcoin.com

بیشتر بخوانید