تحلیلی از اثر دو تحول مهم صنعتی و ارزی بر مسیر آینده بورس

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس،
امیرحسین جنانی با اشاره به روند پرشتاب و صعودی بازار سهام در دو ماه گذشته به دنیای اقتصاد، اعلام کرد: آغاز آبان‌ ماه با نوسان همراه شد که از تغییر انتظارات و تحولات سیاستی در صنایع بزرگ حکایت دارد. شاخص بورس در شهریور و مهر رشد قابل‌توجهی را تجربه و زودتر از پیش‌بینی‌ها مسیر صعودی را طی کرد. کاهش ریسک‌های غیر سیستماتیک، تعدیل انتظارات ارزی و ثبات نسبی متغیرهای کلان از جمله عواملی بودند که فضای بازار را به نفع خریداران تغییر دادند.

ابتدای معاملات دیروز نیز بازار با تقاضای قوی روبرو و تمرکز بر صنایع کامودیتی‌محور سبب شد شاخص تا محدوده 3.230 میلیون ‌واحد پیش برود اما افزایش عرضه‌ها موجی از نوسان منفی را رقم زد. فعالان در انتظارند شاخص توان عبور از قله اردیبهشت‌ماه را دارد یا وارد چرخه استراحت می‌شود.

کاهش نرخ بهره، یکی از اهداف مهم سیاست گذاری اقتصادی است اما تحقق آن بدون مهار کسری بودجه و اصلاح ساختار مالی دولت ممکن نخواهد بود. دولت برای تامین منابع مالی به انتشار گسترده اوراق بدهی روی آورده که به‌صورت مستقیم باعث افزایش نرخ‌های سود در بازار پول شده است. نرخ‌هایی که از حدود ۳۰ درصد آغاز شده و به حدود ۴۵ درصد رسیده است.

نسبت P/E در سناریویی که نرخ بهره به ۲۰ درصد کاهش یابد در سطح ۸ مرتبه برای بسیاری از شرکت‌ها جذاب و زمینه‌ساز تحرک تازه‌ای در بازار سرمایه می شود. در این صورت، قیمت‌های فعلی سهام به محدوده کف تاریخی نزدیک خواهند شد و انتظار بازدهی‌های بالاتر تقویت می‌شود.

در این میان، دو تحول مهم در سیاست گذاری صنعتی و ارزی می‌تواند بر مسیر آتی بورس اثرگذار باشد. نخست اصلاح ساختار تعرفه گاز صنایع که از ابتدای مهر اجرایی شده است. برآوردها نشان می‌دهد صنایع پرمصرف مانند فولاد و پتروشیمی‌های گازی احتمالا با رشد هزینه سوخت روبرو می‌شوند. همزمان بازنگری در فرمول نرخ خوراک پتروشیمی‌ها و احتمال حذف سهم‌ هاب‌های اروپایی می‌تواند به کاهش نرخ خوراک و بهبود حاشیه سود برخی شرکت‌ها منجر شود.

تحول دوم، انتقال معاملات ارزی زنجیره فولاد به بازار توافقی(تالار دوم) است. این اقدام می‌تواند شفافیت ارزی را افزایش داده و به واقع‌ گرایی در درآمد شرکت‌ها کمک کند اما با اجرای ناگهانی، احتمال فشار هزینه‌ای بر صنایع پایین‌دستی و رشد قیمت محصولات فولادی وجود دارد.

سیاست گذار در حال حرکت به سمت واقعی‌تر شدن قیمت حامل‌های انرژی و نرخ ارز است که ممکن است در کوتاه‌مدت با افزایش نوسان و هزینه‌ برای برخی صنایع همراه باشد اما در میان‌مدت می‌تواند زمینه‌ساز شفافیت مالی، کاهش رانت و بهبود تراز ارزی شرکت‌های صادرات‌ محور شود. عاملی که در نهایت مسیر بلندمدت بورس را تقویت می کند.

انتهای پیام