اثر ۳ عامل بنیادین در بازدهی مهر شاخص و شرط رشد ۶۰ درصدی بورس

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس،
احمد اشتیاقی با بیان اینکه بورس در مهرماه عملکردی فراتر از سایر بازارهای رقیب نشان دهد و بیشترین بازدهی را میان کلاس‌های دارایی به ثبت رساند به دنیای اقتصاد، اعلام کرد: این رشد چشم‌گیر که یکی از قوی‌ترین دوره‌های صعودی در سال جاری ارزیابی می‌شود، عمدتا ریشه در سه عامل بنیادین تحولات ارزی، چشم‌انداز سودآوری شرکت‌ها و متغیرهای کلان اقتصادی دارد.

نخستین و مهم‌ترین عامل صعود بازار سهام در مهر، افزایش نرخ ارز و شکل‌گیری بازار مبادله ارزی است که به تدریج مسیر عرضه ارزهای صادراتی را از نرخ‌های پایین‌ دستوری به سمت نرخ‌های واقعی‌تر سوق می‌دهد.

سرکوب نرخ ارز در محدوده ۷۰ هزار تومان در ماه‌های گذشته، موجب شده بود بخشی از ظرفیت سودآوری شرکت‌های صادرات‌محور غیرقابل تحقق بماند. اکنون با احتمال انتقال کامل عرضه ارز حاصل از صادرات به بازار مبادله و برآورد رسیدن نرخ دلار به کانال ۹۰ هزار تومان تا پایان دی‌ ماه، خوش‌بینی‌ها نسبت به بهبود سودآوری شرکت‌ها افزایش یافته است.

طبق داده‌های عملکرد 6 ماهه شرکت‌ها، سودآوری کلی بازار نسبت به مدت مشابه سال گذشته حدود ۴۰ درصد رشد داشت که بطور مستقیم از متغیر ارزی اثر گرفت. دلار همواره اصلی‌ترین محرک شاخص بورس و اثر آن معمولا بیش از یک‌به‌یک بود. به‌طوری‌که رشد یک‌درصدی دلار می‌تواند تا ۱.۳ درصد رشد در شاخص بورس ایجاد کند.

اثر رشد نرخ ارز بر بورس در مقطع کنونی بطور کامل منتقل نشده است. سه عامل اصلی هم در این میان نقش بازدارنده دارند. نخست ناترازی انرژی که همچنان بخشی از توان تولیدی صنایع بزرگ را محدود کرده است. دوم، ابهامات سیاسی و تداوم تحریم‌ها که چشم‌انداز سرمایه‌ گذاری و صادرات را با تردید مواجه می‌کند و سوم، افزایش نرخ بهره بانکی که تا سطح ۳۵ درصد، جذابیت سرمایه‌گذاری در بازارهای بدون ریسک را نسبت به بورس افزایش داده است. ترکیب این عوامل باعث شده نسبت رشد بورس به دلار در مقطع فعلی کاهش یابد و بازار تنها بخشی از اثر مثبت رشد نرخ ارز را منعکس کند.

به نظر می‌رسد با درنظر گرفتن سناریوی تداوم روند فعلی، بورس توانایی جذب حدود ۵۰ تا ۶۰ درصد از رشد دلاری اقتصاد را دارد. اگر نرخ دلار نیمایی از ۴۰ هزار تومان در سال گذشته به ۹۰ هزار تومان برسد یعنی رشدی حدود ۱۲۵ درصد داشته باشد، بازار سهام می‌تواند دست‌کم ۶۰ تا ۶۵ درصد رشد را تجربه کند.

البته تحقق این سناریو مشروط به آن است که بازار از قطعیت انتقال ارزهای صادراتی به نرخ‌های حدود ۹۰ هزار تومان اطمینان حاصل کند. در غیر این صورت، انتظار می‌رود شاخص در کانال ۳ تا 3.1 میلیون واحد در نوسان بماند تا اثرات سیاست ارزی جدید بطور کامل در بازار منعکس شود. 

انتهای پیام