دامنه نوسان پویا ابزار ارتقای نقدشوندگی، کاهش صف‌ و کشف قیمت واقعی

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس،
حامد فلاح جوشقانی با ارزیابی ریزساختارهای بازار سرمایه در نشست تخصصی دوازدهمین نمایشگاه کیش اینوکس، اعلام کرد: ریزساختار یا ساختار خرد، بازار مطالعه‌‌ چگونگی شکل‌گیری قیمت‌ها و انجام معاملات در چارچوب قوانین بازار، فناوری‌ها و رفتار بازیگران است.

این حوزه به برخی پرسش‌های عملی مانند اینکه قیمت‌ها چگونه شکل می‌گیرند، نقدشوندگی چگونه اندازه‌گیری می‌شود، هزینه‌ واقعی معامله (فراتر از کارمزد اسمی) چقدر است و طراحی بازار (اندازه تیک، حراج‌ها، کارمزدها، سرعت) چه اثری بر کیفیت بازار دارد، پاسخ می‌دهد.

این حوزه، سفر یک سفارش را از لحظه‌ای که معامله‌گر تصمیم به خرید یا فروش می‌گیرد تا لحظه‌ای که معامله انجام می‌شود و چگونه این فرآیند بر نقدشوندگی، هزینه و ثبات کلی بازار اثر می‌گذارد را بررسی می‌کند. سنجش کیفیت بازار، بهبود اجرای معاملات و طراحی بهینه‌ قوانین و زیرساخت‌های معاملاتی از اهم ریزساختارهای بازار سرمایه بشمار می‌روند.

بر خلاف نظریه‌های کلاسیک که فرض می‌کنند قیمت‌ها به‌سرعت منعکس‌کننده اطلاعات‌ هستند، ریزساختار نشان می‌دهد قوانین بازار، فناوری، و رفتار معامله‌گران چگونه بر کشف قیمت، نقدشوندگی و هزینه‌ معاملات اثر می‌گذارند.

بازارها از لحاظ ساختار به دو نوع تقسیم می‌شوند. در دفتر سفارش حدی، کشف قیمت از طریق عرضه و تقاضای ثبت‌شده و در بازارساز محور، قیمت‌گذاری توسط مظنه بازارگردان یا بازارساز انجام می‌گیرد.کشف قیمت حاصل تعامل بین اطلاعات، جریان سفارش‌ها و سفارش‌های بازار ساز است. یکی از مهم‌ترین ویژگی‌ها در ریزساختار بازار سهام ایران، وجود دامنه نوسان ثابت روزانه است اما در برخی کشورها دامنه قیمتی روزانه به صورت پویا و با توجه به شرایط بازار و تابلوی سهم تعیین و بازبینی می‌شود. این در حالی است که قطع‌کننده‌ پویای مدار و دامنه نوسان پویای قیمت، سایر ساز و کارهای مشابه هستند.

نقدشوندگی سهم، رفتار معاملاتی سهم، وضعیت بنیادی شرکت و شرایط کلانِ بازار، عوامل مؤثر بر تعیین دامنه نوسان پویا هستند. با استفاده از دامنه نوسان پویا کشف قیمت واقعی‌تر می شود. زیرا محدودیت ثابت وجود ندارد و قیمت‌ها بر اساس عرضه و تقاضای واقعی شکل می‌گیرند.

همچنین موجب کاهش صف‌های خرید و فروش و افزایش نقدشوندگی بازار خواهیم بود. زیرا در این صورت، قیمت‌ها منعطف‌تر است. کاهش دستکاری قیمت‌ها در دامنه ثابت و ایجاد امکان واکنش سریع‌تر به اخبار و اطلاعات بازار از دیگر مزایای دامنه نوسان پویا است.

در مقابل این مزایا، دامنه نوسان پویا دارای معایبی مانند افزایش ریسک نوسانات شدید است که اگر کنترل نشود، ممکن است قیمت‌ها در یک روز نوسان‌های سنگین داشته باشند. همچنین نیاز به زیرساخت‌های نظارتی دقیق و قوی‌ برای جلوگیری از سوءاستفاده است.

آموزش بیشتر برای معامله‌گران، آمادگی فنی سامانه معاملات و پیچیدگی در تحلیل تکنیکال به دلیل دامنه متغیر از دیگر چالش‌های این نوع دامنه نوسان بشمار می‌رود.

دامنه ثابت نوسان در بازار ژاپن بر اساس قیمت هر سهم تعیین می‌شود. در بازار تایلند هم دامنه نوسان پویا، حرکات قیمت را بر اساس قیمت معاملاتی فعلی محدود می‌کند. در بسیاری از بورس‌های دنیا مثل بورس نیویورک نیز دامنه نوسان به‌صورت توقف خودکار است که در صورت نوسان‌های شدید، توقف‎های چند دقیقه‌ای تا روزانه را به دنبال دارد.

نوسان قیمت در بازارهای جهانی به‌صورت پویا مدیریت می‌شود در حالی که در ایران این محدودیت‌ها موجب صف‌نشینی‌های متوالی و قفل شدن نقدینگی می‌شود.

انتهای پیام