مارکوس تیلن: بیت کوین دیگر تکرار جهش‌های چهار‌ساله گذشته را نخواهد داشت

در حالی‌که بازار رمزارزها در سال ۲۰۲۵ با هیجان زیادی به مسیر صعودی خود ادامه می‌دهد، نشانه‌هایی از کند شدن شتاب بیت کوین دیده می‌شود که نگرانی‌هایی را درباره دوام این روند برانگیخته است. گزارش تازه شرکت تحقیقات بازار رمزارز «تِن‌اکس ریسرچ (10x Research)» نشان می‌دهد که افزایش قیمت بیت کوین، آن را برای سرمایه‌گذاران خرد به یک دارایی‌ دست‌نیافتنی تبدیل کرده است و همین موضوع می‌تواند روند صعودی کنونی را پیش از موعد متوقف کند.

به گزارش میهن بلاکچین، تحلیل‌گران این شرکت معتقدند بیت کوین در حال ورود به مرحله‌ای است که سودهای آن نسبت به گذشته کاهش یافته و مفهوم سنتی «چرخه بازار چهار ساله بیت کوین» دیگر چندان قابل اتکا نیست. در نگاه آن‌ها، بازار به بلوغی رسیده که در آن رشدهای نجومی گذشته دیگر تکرار نخواهند شد و همین مسئله باعث می‌شود پیش‌بینی آینده بیت کوین با تردید بیشتری همراه باشد.

بیت کوین؛ دارایی بالغ یا بازاری در آستانه رکود؟

تِن‌اکس ریسرچ در گزارش روز سه‌شنبه خود نوشت:

بیت کوین اکنون با بازدهی کاهشی مواجه است. بسیاری این روند را نشانه‌ای از بلوغ بازار می‌دانند، اما در واقع این پرسش را ایجاد می‌کند که آیا نظریه چرخه BTC هنوز معتبر است یا خیر؟

این شرکت تأکید کرد که با توجه به اینکه بیت کوین تنها ۱۶ سال قدمت دارد، هرگونه نتیجه‌گیری آماری قطعی بر اساس چهار چرخه گذشته، از نظر علمی بسیار مشکوک است.

به باور تحلیل‌گران تِن‌اکس، هرچه قیمت بیت کوین بالاتر می‌رود، دسترسی سرمایه‌گذاران خرد به این دارایی دشوارتر می‌شود. این مسئله می‌تواند مانعی در برابر رشد پایدار بازار باشد؛ چرا که بخش عمده‌ای از انرژی صعودی پیشین بیت کوین از موج خریدهای خرد ناشی می‌شد.

با وجود مدل‌های پیش‌بینی مختلف، از جمله مدل معروف «استاک ‌تو ‌فلو (Stock-to-Flow)» که بر پایه نسبت موجودی به جریان عرضه بنا شده و جهش بیت‌کوین تا یک میلیون دلار را پیش‌بینی می‌کند، تِن‌اکس دیدگاه بسیار محتاطانه‌تری دارد. این شرکت پیش‌بینی کرده است که سقف چرخه فعلی بیت کوین در پایان سال ۲۰۲۵ به حدود ۱۲۵,۰۰۰ دلار خواهد رسید.

تِن‌اکس ریسرچ برای این تحلیل از همان روشی استفاده کرده که پیش‌تر توانسته بود کف بازار نزولی اکتبر ۲۰۲۲ را به‌درستی پیش‌بینی کند. با این حال، پیش‌بینی فعلی آن در مقایسه با انتظارات خوش‌بینانه دیگر فعالان بازار، نسبتا محافظه‌کارانه است.

جف کندریک (Geoff Kendrick)، رئیس بخش تحقیقات دارایی‌های دیجیتال بانک استاندارد چارترد (Standard Chartered)، دیدگاه متفاوتی دارد. او در گفت‌وگویی در جریان کنوانسیون بلاکچین اروپا ۲۰۲۵ در بارسلونا گفت که قیمت بیت کوین می‌تواند تا پایان سال ۲۰۲۵ به ۲۰۰,۰۰۰ دلار برسد. به باور او، رویداد تاریخی نقدینگی ۱۹ میلیارد دلاری اخیر ممکن است به‌جای تهدید، فرصتی برای خرید بیشتر فراهم کند.

کندریک پیش‌تر در مصاحبه‌ای در فوریه همان سال پیش‌بینی کرده بود که تا پایان دوره دوم ریاست‌جمهوری ترامپ در سال ۲۰۲۸، قیمت BTC حتی می‌تواند تا ۵۰۰,۰۰۰ دلار افزایش یابد.

پول‌های هوشمند نیز در حال انباشت بیت کوین‌ هستند

داده‌های پلتفرم تحلیل آن‌چین «نانسن (Nansen)» نیز نشان می‌دهد که معامله‌گران موسوم به «پول هوشمند (Smart Money)» همچنان در حال افزایش میزان قرارگیری خود در بیت کوین هستند. در روز سه‌شنبه، بیت کوین بایننس (BTCB) یازدهمین دارایی از نظر میزان انباشت توسط این گروه از معامله‌گران بود. جالب آن‌که در سبد این سرمایه‌گذاران، توکن‌های پرریسک‌تری مانند پامپ‌فان (Pump.fun) و پپه (Pepe) نیز دیده می‌شود.

اگرچه امید به ادامه چرخه صعودی بیت کوین همچنان در میان سرمایه‌گذاران زنده است، واقعیت این است که شرایط بازار امروز تفاوت زیادی با سال‌های گذشته دارد. رشد قیمت، کاهش بازدهی، و محدود شدن دسترسی سرمایه‌گذاران خرد می‌تواند نشانه‌هایی از بلوغ یا حتی خستگی این بازار باشد. در چنین فضایی، شاید دیگر نتوان به تکرار چرخه‌های گذشته دل بست؛ بلکه باید به دنبال مدل‌های جدیدی برای درک رفتار بیت کوین در دوران بلوغ آن بود.