توکن LSD چیست؟

توکن LSD چیست؟،مشتقات لیکویید استیکینگ (Liquid Staking Derivatives) یک ابزار مالی جدید است که برای حل مشکل «عدم دسترسی به نقدینگی» در سرویس‌های استیکینگ (Staking) عادی به‌ وجود آمده‌ است. LSDها نمادی از دارایی‌های سپرده‌گذاری‌شده هستند و برای علاقه‌مندان به استیکینگ یک مزیت دوگانه محسوب می‌شوند؛ زیرا کاربر علاوه بر دریافت پاداش استیک، می‌تواند از مشتقات در سرویس‌های مختلف دیفای (DeFi) استفاده کند.

توکن LSD چیست؟

یکی از ترندهای برجسته در دنیای بلاکچین در حال حاضر سرویس استیکینگ است که به کاربران در ازای سپرده‌گذاری دارایی‌های دیجیتال پاداش می‌دهد. از آنجا که استیکینگ یک روش برای کسب درآمد منفعلانه است، هر روز به محبوبیت آن افزوده می‌شود و علاوه بر آن، به امنیت شبکه کمک می‌کند. با این حال، یکی از چالش‌های بزرگ استیکینگ، مشکل «عدم دسترسی به نقدینگی» است. دارایی‌های سپرده‌گذاری‌شده معمولاً برای یک مدت مشخص قفل می‌شوند و در این زمان کاربر قادر به دسترسی و معامله آن‌ها نیست. این موضوع برای سرمایه‌گذارانی که به نقدینگی دارایی‌های خود نیاز دارند، مشکل‌ساز است. برای رفع این مشکل، مشتقات لیکویید استیکینگ به میان آمده‌اند.

 توکن LSD این سرویس یک ابزار مالی نوآورانه است که به کاربران این امکان را می‌دهد تا علاوه بر دریافت پاداش استیکینگ، به نقدینگی توکن‌های استیک‌شده خود نیز دسترسی پیدا کنند. در این مدل، کاربران توکن‌های خود را در یک استخر لیکویید استیکینگ سپرده‌گذاری می‌کنند و در مقابل، رسید یا توکنی دریافت می‌کنند که نمایانگر توکن‌های استیک‌شده است. این توکن‌ها که به‌عنوان LST شناخته می‌شوند، می‌توانند مورد معامله قرار گیرند یا به‌عنوان وثیقه در استخرهای دیگر استفاده شوند.

نقدینگی فوری توکن‌های استیکینگ از نقدینگی کلی توکن اصلی سرچشمه می‌گیرد. به‌طور مثال، حجم معاملات روزانه توکن لیکویید استیکینگ stETH، که بیشترین سهم بازار را در میان مشتقات دارد، در حال حاضر حدود ۲۹ میلیون دلار است، در حالی که حجم معاملات روزانه توکن بومی اتریوم (ETH) به‌طور متوسط حدود ۴ میلیارد دلار است.

تاریخچه ظهور توکن‌های LSD

در تاریخ اول دسامبر ۲۰۲۰ (۱۱ آذرماه ۱۳۹۹)، شبکه اتریوم به‌طور آزمایشی رویکرد گواه اثبات سهام (PoS) را در بیکن چین (Beacon Chain) پیاده‌سازی کرد. کاربران قادر شدند با استیک کردن ۳۲ اتر، به ولیدیتور (نودهای اعتبارسنج) تبدیل شوند. در این مدل، توکن‌های سپرده‌گذاری‌شده برای یک مدت مشخص قفل می‌شدند و نمی‌توانستند به راحتی نقد شوند.

بیکن چین شروع به جذب سپرده‌گذاران کرد، اما یک مشکل اساسی وجود داشت؛ بسیاری از سرمایه‌گذاران نمی‌توانستند ۳۲ اتر را در این بازه زمانی سپرده‌گذاری کنند. از آنجا که استیک کردن اتر به‌عنوان یک روش خوب برای کسب درآمد منفعلانه شناخته می‌شد، کاربران به دنبال راهی بودند که بدون به‌خطر انداختن نقدینگی خود، بتوانند توکن‌های اتر خود را استیک کنند. این نیاز به یک راه‌حل جدید منجر به ظهور پروتکل‌های لیکویید استیکینگ شد.

راکت پول (Rocket Pool) یکی از پروتکل‌های ارائه‌دهنده LSD است که به کاربران اجازه می‌دهد با استیک حداقل ۰.۰۱ اتر، توکن‌های مشتقات لیکویید استیکینگ مطابق با استاندارد ERC-20 دریافت کنند. این توکن‌ها با پشتوانه یک‌به‌یک ارائه می‌شوند و به کاربران آزادی عمل بیشتری برای ورود و خروج از بازار می‌دهند. علاوه بر این، به‌عنوان مشتقاتی از توکن‌های استیک‌شده، این توکن‌ها دسترسی به بازارهای جدید را برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌کنند. پروتکل‌های دیگری همچون لیدو (Lido) و انکر (Ankr) نیز سرویس‌های لیکویید استیکینگ را ارائه می‌دهند.

در ۱۵ سپتامبر ۲۰۲۲ (۲۴ شهریور ۱۴۰۱)، شبکه اتریوم به‌طور موفقیت‌آمیز با بیکن چین ادغام شد و کل شبکه از مکانیزم اجماع گواه اثبات کار (PoW) به گواه اثبات سهام (PoS) منتقل گردید. در این تغییر، ولیدیتورهایی که توکن‌های اتر خود را استیک کرده بودند، جایگزین ماینرها شدند. اگرچه مرج اتریوم (Merge) به سپرده‌گذاران اجازه نمی‌داد تا مدت مشخصی توکن‌های قفل‌شده خود را برداشت کنند، اما با ارتقای شانگهای (Ethereum Shanghai)، این امکان برای کاربران فراهم شد.

تفاوت‌های کلیدی استیکینگ و لیکویید استیکینگ

در پروتکل‌های استیکینگ سنتی، کاربران توکن‌های خود را برای یک مدت زمان مشخص در پروتکل قفل می‌کنند و در این مدت نمی‌توانند به دارایی‌های خود دسترسی پیدا کنند. این عدم دسترسی به نقدینگی یکی از چالش‌های عمده است، زیرا کاربران قادر به بهره‌برداری از سایر فرصت‌های موجود در سرویس‌های دیفای نخواهند بود. اما پروتکل‌های لیکویید استیکینگ با ارائه توکن‌های نمادین از دارایی‌های استیک‌شده این مشکل را برطرف می‌کنند. بدین ترتیب، کاربران می‌توانند توکن‌های LSD خود را در برنامه‌های مختلف دیفای به کار ببرند و در عین حال از پاداش استیکینگ بهره‌مند شوند.

آشنایی با LSDFI

LSDFI به پروتکل‌هایی اطلاق می‌شود که از پلتفرم‌های LSD و توکن‌های مربوط به آن‌ها برای انجام فعالیت‌های مالی در صنعت دیفای استفاده می‌کنند. برای درک بهتر مفهوم LSDFI، لازم است ابتدا با دو اصطلاح LSD و LST آشنا شویم:

LSD

این اصطلاح به مشتقات لیکویید استیکینگ (Liquid Staking Derivative) اشاره دارد.

LST

مفهوم LST به توکن‌های پلتفرم‌های LSD گفته می‌شود. به عنوان مثال، توکن stETH برای لیدو، rETH برای راکت پول و frxETH برای فرکس فایننس (Frax Finance) از این دسته هستند.

بنابراین، کاربران پلتفرم‌های LSD توکن‌های LST را به‌عنوان نماینده دارایی‌های قفل‌شده خود دریافت می‌کنند. برای نمونه، اگر یک واحد توکن ETH را در لیکویید استیکینگ لیدو سپرده‌گذاری کنید، یک واحد توکن stETH دریافت خواهید کرد که معادل آن توکن LST است.

در حال حاضر، اکوسیستم LSD بالاترین ارزش کل قفل‌شده (TVL) در صنعت دیفای را دارد که حدود ۱۹.۸ میلیارد دلار برآورد می‌شود. پروتکل لیدو با در اختیار داشتن حدود ۷۴.۲٪ از سهم این بازار، در صدر قرار دارد. هدف اصلی از ایجاد پروتکل‌های LSDFI، تسلط بر بازار کاربران لیکویید استیکینگ بوده است. همچنین، این اکوسیستم با این پیش‌بینی شکل گرفته که نرخ استیکینگ اتریوم در پروتکل‌هایی مانند لیدو در بلندمدت افزایش خواهد یافت.

مزایا و معایب توکن‌ LSD

پروتکل‌های ارائه‌دهنده LSD مزایای زیادی دارند. به‌عنوان مثال، این پروتکل‌ها نسبت به پروتکل‌های استیکینگ سنتی انعطاف‌پذیری و نقدینگی بیشتری را فراهم می‌کنند، به‌طوری که کاربران می‌توانند در سایر برنامه‌های دیفای نیز مشارکت کنند. همچنین، به دلیل عدم نیاز به دانش فنی خاص، ورود به این پروتکل‌ها برای کاربران ساده‌تر می‌شود. مزیت دیگر این پروتکل‌ها این است که ارزش دارایی‌های استیک‌شده می‌تواند به‌طور بالقوه افزایش یابد، زیرا ممکن است خود مشتقات در بازارهای ثانویه ارزش پیدا کنند.

با این حال، علی‌رغم مزایای بسیاری که مشتقات لیکویید استیکینگ دارند، خطراتی نیز آن‌ها را تهدید می‌کند. یکی از بزرگ‌ترین خطرات، احتمال بروز باگ در قراردادهای هوشمند یا وجود شکاف‌های امنیتی است که می‌تواند منجر به از دست دادن دارایی‌های استیک‌شده یا مشتقات گردد. علاوه بر این، هنگام تامین نقدینگی در استخرهای لیکویید استیکینگ، ریسک ضرر ناپایدار (Impermanent loss) وجود دارد؛ زیرا ممکن است ارزش مشتقات نسبت به دارایی‌های استیک‌شده نوسان داشته باشد.

چطور در توکن LSD سرمایه‌گذاری کنیم؟

برای سپرده‌گذاری دارایی‌های خود در پروتکل‌های مشتقات لیکویید استیکینگ، مراحل زیر را دنبال کنید:

 توکن‌های خود را در یک پروتکل LSD استیک کنید.

 معادل دارایی‌های استیک‌شده، مشتقات لیکویید استیکینگ دریافت خواهید کرد که نمایانگر دارایی‌های شما هستند.

 از این LSDها به عنوان وثیقه در پلتفرم‌های مختلف دیفای، مانند پلتفرم‌های وام‌دهی و ییلد فارمینگ (Yield Farming)، استفاده کنید.

 پاداش استیکینگ و عملکرد سرمایه‌گذاری خود را در برنامه‌های دیفای پیگیری کنید.

 زمانی که تصمیم به برداشت دارایی‌های خود گرفتید، با استفاده از LSDها، توکن‌های اصلی را بازخرید کرده و پاداش استیکینگ خود را دریافت کنید.

بهترین پروتکل‌های ارائه‌دهنده توکن LSD

در حال حاضر، راه‌حل‌های لیکویید استیکینگ متعددی در بازار موجود هستند که هر یک مزایا و معایب خاص خود را دارند و کارمزدهای متفاوتی نیز دریافت می‌کنند. برخی از بهترین پروتکل‌های لیکویید استیکینگ عبارتند از:

لیدو دائو (Lido DAO)

لیدو یک راه‌حل لیکویید استیکینگ است که موانع سپرده‌گذاری در بلاکچین‌های مبتنی بر گواه اثبات سهام، به‌ویژه شبکه اتریوم را کاهش می‌دهد. در سال‌های اخیر، درصد قابل توجهی از کل اتریوم از طریق سرویس لیکویید استیکینگ لیدو سپرده‌گذاری شده است و در مقابل کاربران توکن stETH را برای استفاده در امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) دریافت می‌کنند.

فرکس فایننس (Frax Finance)

فرکس اتر، یک پروتکل لیکویید استیکینگ است که از اکوسیستم فرکس برای به‌حداکثر رساندن سود و تسهیل فرایند استیک اتریوم استفاده می‌کند.

راکت پول (Rocket Pool)

راکت پول، غیرمتمرکزترین پروتکل لیکویید استیکینگ اتریوم است. بیش از ۲۵۰۰ اپراتور نود در سراسر جهان توکن‌های اتر خود را در این پروتکل سپرده‌گذاری کرده‌اند. کاربران می‌توانند با سپرده‌گذاری حداقل اتر، توکن لیکویید استیکینگ rETH را دریافت کنند.

تمپوس فایننس (Tempus Finance)

تمپوس علاوه بر ارائه سرویس لیکویید استیکینگ، هدف ایجاد درآمد ثابت غیرمتمرکز برای کاربران را نیز دنبال می‌کند. سرمایه‌گذاران با سپرده‌گذاری توکن‌هایی مانند stETH و سایر دارایی‌ها می‌توانند از درآمد ثابت بهره‌مند شوند.

هابل پروتکل (Hubble Protocol)

هابل یک پلتفرم لیکویید استیکینگ است که بر روی بلاکچین سولانا ساخته شده است. کاربران می‌توانند در ازای سپرده‌گذاری توکن بومی HBB، استیبل کوین USDH را دریافت کنند.

متا پول (Meta Pool)

متا پول یک پلتفرم لیکویید استیکینگ است که بر روی بلاکچین نیر قرار دارد. کاربران می‌توانند با سپرده‌گذاری توکن NEAR، توکن لیکویید استیکینگ stNEAR را دریافت کرده و از آن به عنوان وثیقه در پلتفرم‌های دیفای استفاده کنند.

توکن LSD چگونه به رشد دیفای کمک می‌کنند؟

توکن‌های LSD با فراهم کردن نقدینگی برای دارایی‌های استیک‌شده که معمولاً دسترسی به آن‌ها محدود می‌شود، شرایطی را ایجاد می‌کنند تا کاربران بتوانند به‌طور همزمان در سرویس‌های مختلف دیفای مشارکت کنند. به‌عنوان مثال، کاربران می‌توانند از LSDها به‌عنوان وثیقه در برنامه‌های غیرمتمرکز مانند ییلد فارمینگ، وام‌دهی و قرض‌دهی استفاده کنند و بدین ترتیب سود کلی سرمایه خود را افزایش دهند. این افزایش نقدینگی و قابلیت تعامل بین پروتکل‌ها، عامل مهمی برای جذب کاربران بیشتر و تقویت نوآوری در اکوسیستم دیفای است.

سوالات متداول

توکن‌های LSD (Liquid Staking Derivatives) مشتقات استیکینگ مایع هستند که به کاربران امکان می‌دهند توکن‌های استیک‌شده را به شکل نقدینگی در دیفای استفاده کنند.

• چطور توکن‌های LSD کار می‌کنند؟

کاربران توکن‌های خود را در پروتکل‌های لیکویید استیکینگ سپرده‌گذاری کرده و در عوض توکن‌های LSD دریافت می‌کنند که می‌توانند در دیفای استفاده شوند.

• مزایای استفاده از توکن‌های LSD چیست؟

مزایا شامل دسترسی به نقدینگی برای دارایی‌های استیک‌شده و امکان استفاده از آن‌ها در پلتفرم‌های دیفای مانند ییلد فارمینگ و وام‌دهی است.

• چه پروتکل‌هایی توکن‌های LSD را ارائه می‌دهند؟

پروتکل‌هایی مانند لیدو (Lido)، راکت پول (Rocket Pool) و فرکس فایننس (Frax Finance) توکن‌های LSD را ارائه می‌دهند.

• آیا توکن‌های LSD قابل معامله هستند؟

بله، توکن‌های LSD مانند stETH (از لیدو) می‌توانند در بازارهای مختلف دیفای و همچنین صرافی‌های متمرکز و غیرمتمرکز معامله شوند.

• چه تفاوتی بین توکن‌های LSD و استیکینگ معمولی وجود دارد؟

در استیکینگ معمولی، دارایی‌ها برای مدت مشخصی قفل می‌شوند، اما توکن‌های LSD به شما اجازه می‌دهند از دارایی‌های استیک‌شده به‌عنوان نقدینگی در دیفای استفاده کنید.

• چه خطراتی در استفاده از توکن‌های LSD وجود دارد؟

خطرات شامل مشکلات امنیتی در قراردادهای هوشمند و احتمال ضرر ناپایدار (Impermanent loss) است.

• چگونه توکن‌های LSD را بازخرید می‌کنید؟

برای بازخرید توکن‌های LSD، باید به پروتکل اصلی بازگردید و توکن‌های LSD خود را در ازای دارایی‌های اصلی استیک‌شده بازخرید کنید.

• آیا توکن‌های LSD برای همه کاربران مناسب هستند؟

توکن‌های LSD برای کاربرانی که به دنبال نقدینگی و انعطاف‌پذیری بیشتر در سرمایه‌گذاری هستند، مناسب‌اند.

• چه پاداشی از استفاده از توکن‌های LSD دریافت می‌شود؟

کاربران علاوه بر پاداش‌های استیکینگ، از امکان استفاده از توکن‌های LSD در سرویس‌های دیفای برای کسب سود بیشتر بهره‌مند می‌شوند.

سخن پایانی

مشتقات لیکویید استیکینگ (LSD) یک راهکار موثر برای حل مشکل عدم دسترسی به نقدینگی در پروتکل‌های استیکینگ در اکوسیستم بلاکچین است. در عین حال که کاربر پاداش استیکینگ را دریافت می‌کند، از نقدینگی توکن‌های سپرده‌گذاری‌شده هم محروم نمی‌شود. اگرچه دسترسی به نقدینگی، عدم نیاز به دانش فنی و ارزش مشتقات در بازار ثانویه از مزایای مشتقات لیکویید استیکینگ هستند، کاربران باید به ریسک‌هایی مانند از دست دادن دارایی و ضرر ناپایدار در اثر شکاف‌های امنیتی و نوسان ارزش مشتقات توجه داشته باشند.

ممنون که تا پایان مقاله”توکن LSD چیست؟“همراه ما بودید

بیشتر بخوانید