بیت کوین در مسیر تثبیت جایگاه ذخیره ارزش؛ آیا طلا و بیت کوین دو روی یک سکه‌اند؟

در حالی که قیمت بیت کوین بالای ۱۰۰,۰۰۰ دلار تثبیت شده است، جورین تیمر (Jurrien Timmer)، مدیر بخش گلوبال ماکروی شرکت فیدلیتی (Fidelity)، اعلام کرد که این دارایی دیجیتال بار دیگر می‌تواند به‌عنوان یک گزینه پیشرو برای ذخیره ارزش مطرح شود.

به گزارش میهن بلاکچین، تحلیل اخیر تیمر نشان می‌دهد نسبت شارپ (Sharpe ratio) بیت کوین و طلا در حال همگرایی است؛ به‌گونه‌ای که عملکرد تعدیل‌شده بر اساس ریسک این دو دارایی به‌هم نزدیک شده است.

آیا طلا و بیت کوین دو روی یک سکه‌اند؟

نسبت شارپ، میزان بازده یک دارایی نسبت به نوسانات و در قیاس با یک دارایی بدون ریسک را نشان می‌دهد. طبق نمودار ارائه‌شده، در بازه زمانی ۲۰۱۸ تا می ۲۰۲۵، بازدهی بیت کوین (با ضریب ۱) به بازدهی طلا (با ضریب ۴) نزدیک شده و بازدهی نسبی بیت کوین به ۱۵.۹۵ و طلا به ۲۲.۴۸ رسیده است.

تیمر توصیه کرده است که برای پوشش ریسک در استراتژی ذخیره ارزش، نسبت ۴ به ۱ برای تخصیص سرمایه بین طلا و بیت کوین در نظر گرفته شود. او افزود:

من همچنان مجذوب این واقعیت هستم که دارایی با بیشترین همبستگی منفی با بیت کوین، طلاست. برای دو بازیکن در یک تیم ذخیره ارزش، این چیزی نیست که انتظار داشته باشم ببینم. نسبت ریسک به ریوارد بیت کوین همچنان چشمگیر است. هیچ دارایی دیگری کاملا شبیه آن نیست!

با وجود تثبیت جایگاه بیت کوین به‌عنوان دارایی ذخیره ارزش در بالای ۱۰۰,۰۰۰ دلار، نشریه اقتصاد کلان Ecoinometrics گزارش داده که سه‌ماهه اول ۲۰۲۵ برای بیت کوین بدون چالش نبود. در سال ۲۰۲۴، صندوق‌های ETF اسپات بیت کوین شاهد ۳۵ میلیارد دلار ورود خالص سرمایه و خرید ۵۰۰,۰۰۰ بیت کوین بودند که منجر به رشد ۱۲۰٪ شد؛ اما در چهار ماه اول ۲۰۲۵، این میزان به کمتر از یک‌سوم کاهش یافت و در مقابل، ETFهای طلا جذب سرمایه بیشتری داشتند.

به گفته ایکوینومتریکس (Ecoinometrics)، این کاهش می‌تواند ناشی از بلاتکلیفی‌های فصلی در مورد سیاست‌های فدرال رزرو، سیاست تجارت خارجی و چشم‌انداز اقتصادی ایالات متحده باشد:

در رقابت میان دو دارایی سخت، طلا و بیت کوین، انتخاب سرمایه‌گذاران به‌سمت گزینه‌ای متمایل شد که نقش پناهگاه امن را ایفا می‌کرد.

بازده طلا در سال ۲۰۲۵ تاکنون ۳۰.۳۳٪ و بازده بیت کوین ۳.۸۴٪ بوده است. با این حال، تحلیلگران معتقدند بیت کوین به‌عنوان دارایی رشد با بتای بالا (high-beta) عملکرد بهتری در شرایط نقدینگی افزایشی و تضعیف ارزهای فیات دارد.

با روشن‌تر شدن سیاست‌های تجاری آمریکا، موضع نرم‌تر فدرال رزرو و بهبود شرایط مالی، شاهد بازگشت تدریجی سرمایه به ETFهای بیت کوین بوده‌ایم.

افزایش نسبت شارپ بیت کوین، احتمال دستیابی آن به سقف‌های قیمتی جدید در ماه می را تقویت می‌کند. شرکت Bitcoin Suisse اعلام کرد که نسبت شارپ بالای BTC موجب شده این دارایی در شرایط بازارهای پرریسک و کم‌ریسک عملکرد مثبتی داشته باشد.

در حال حاضر، بیش از ۸۸٪ از عرضه بیت کوین در سود قرار دارد که نشانه‌ای از رفتار این دارایی به عنوان یک سفته‌بازی با اطمینان بالا (high-conviction bet) است. دومینیک وایبی (Dominic Weibei)، مدیر تحقیق Bitcoin Suisse، گفت:

بیت کوین تبدیل به چاقوی سوئیسی شده است؛ چه بازار سهام رشد کند و چه بازار اوراق سقوط کند، بیت کوین با تکیه بر عرضه و تقاضای خود عملکرد مناسبی ارائه می‌دهد که دارایی‌های سنتی از آن بی‌بهره‌اند.

بیت کوین «شانس مناسبی» برای رسیدن به ۲۵۰,۰۰۰ دلار در سال ۲۰۲۵ دارد. این پیش‌بینی بر اساس مدل‌سازی ارزش شبکه بیت کوین نسبت به طلا انجام شده است. اگر ارزش شبکه بیت کوین از یک منحنی توانی تبعیت کند و قیمت طلا ثابت بماند، قیمت بیت کوین می‌تواند به ۴۴۴,۰۰۰ دلار برسد. البته تحلیلگر مشهور بیت کوین با نام مستعار Apsk32، پیش‌بینی محتاطانه‌تری داشته و عدد ۲۲۰,۰۰۰ دلار را هدفی منطقی برای امسال دانسته است.