ریپل جلوتر از سولانا و دوج کوین؛ نگاهی به پیشتازان ETF بعد از بیت کوین و اتریوم

تحلیلگران پلتفرم تحقیقاتی Kaiko معتقدند که بهبود وضعیت بازار و راه‌اندازی محصول لوریج‌شده‌ای در هفته گذشته، ریپل را در جایگاهی بالاتر از سایر دارایی‌های دیجیتال برای تأیید ETF اسپات توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) قرار داده‌اند.

به گزارش میهن بلاکچین، تاریخ ۲۲ مه به‌عنوان موعد مهم بعدی در تقویم قرار دارد؛ چرا که SEC باید تا آن زمان به درخواست شرکت Grayscale برای راه‌اندازی ETF اسپات ریپل (XRP) پاسخ دهد.

نقدشوندگی بالا و محصول لوریج‌شده، برگ برنده XRP

بر اساس گزارش تحلیلگران Kaiko، نقدشوندگی بالای بازار XRP و همچنین عرضه اولین ETF لوریج‌شده آن توسط شرکت Teucrium، دو عاملی هستند که باعث شده‌اند این رمزارز در اولویت بعدی برای تأیید ETF اسپات پس از بیت کوین و اتریوم قرار گیرد. ETF مذکور با نام XXRP، تلاش می‌کند بازدهی روزانه XRP را دو برابر کند و از مشتقات مالی مانند قراردادهای آتی و سوآپ بهره می‌برد.

در حالی‌که گمانه‌زنی‌هایی درباره تغییر ریاست SEC به فردی با رویکرد دوستانه‌تر نسبت به کریپتو یعنی «پال اتکینز» (در پی تأیید سنا) مطرح شده، موجی از ارائه درخواست ETF‌ رمزارزی از سوی شرکت‌هایی همچون Bitwise، Grayscale و VanEck به راه افتاده است. مهلت رسیدگی به بسیاری از این درخواست‌ها، به‌زودی فرا می‌رسد.

ریپل (XRP) در صدر رقابت ETFها

به گفته Kaiko، ریپل بیشترین تعداد درخواست‌های فعال برای ETF را در اختیار دارد (۱۰ مورد)، در حالی که برای سولانا ۵ مورد، و برای لایت‌ کوین و دوج‌ کوین هرکدام ۳ درخواست ثبت شده‌اند.

علاوه بر این، ریپل بالاترین عمق بازار یک درصدی را در بین آلت‌کوین‌ها در صرافی‌های متمرکز دارد. این یعنی حجم بالایی از سفارشات خرید و فروش نزدیک به قیمت بازار ثبت شده‌اند که به ثبات قیمتی و کاهش اسلیپیج کمک می‌کند، این موضوع برای ایجاد محصولات مالی ساختارمند، اهمیت بالایی دارد.

نکته جالب اینکه عمق بازار XRP در اواخر سال ۲۰۲۴ افزایش چشمگیری داشت، به‌طوری‌که از سولانا پیشی گرفت و دو برابر کاردانو شد. این رشد همزمان بود با افزایش احتمال پیروزی دونالد ترامپ در انتخابات ریاست جمهوری و پایان یافتن پرونده حقوقی SEC علیه ریپل که تا پیش از آن، یکی از موانع اصلی راه‌اندازی ETF اسپات ریپل محسوب می‌شد. در ماه مارس، مدیرعامل ریپل، برد گارلینگ‌هاوس اعلام کرد که این پرونده بسته شده، هرچند مذاکرات نهایی برای تسویه در جریان است.

اولین ETF لوریج‌شده ریپل در آمریکا، اما هنوز خبری از اسپات نیست

تحلیلگران Kaiko، راه‌اندازی ETF لوریج‌شده XXRP را یکی دیگر از نشانه‌های آمادگی بازار می‌دانند. این ETF اولین محصول رسمی مبتنی بر XRP در بازار آمریکاست که از مشتقات برای بازدهی دوبرابر استفاده می‌کند. با این حال، هنوز ETF اسپات XRP توسط SEC تأیید نشده است. اریک بالچوناس، تحلیلگر ارشد ETF در بلومبرگ، در آستانه راه‌اندازی این محصول گفت:

خیلی عجیب و کم‌سابقه است که اولین ETF یک دارایی، از نوع لوریج‌شده باشد. هنوز ETF اسپات XRP تأیید نشده، ولی ما احتمال تأییدش را بالا می‌دانیم.

تقاضا برای ETF اسپات ریپل هنوز مبهم است

با آنکه برخی درخواست‌های ETF اسپات XRP در اوایل امسال توسط SEC پذیرفته شده‌اند، اما به گفته تحلیلگر شرکت Presto، تقاضا برای چنین محصولی همچنان نامشخص است. او افزود:

حتی ETFهای اتریوم هم مورد استقبال زیادی قرار نگرفته‌اند. بسیاری از نهادها هنوز معتقدند هیچ جایگزینی برای بیت‌ کوین وجود ندارد.

با این‌حال، Kaiko اشاره می‌کند که بازار آپشن‌های XRP در پلتفرم Deribit هنوز حالت نزولی دارد و معامله‌گران بیشتر به دنبال پوشش ریسک سقوط قیمت هستند. البته به‌زعم این تحلیلگران، این موضوع بیش از آن‌که نشانه‌ای از بی‌اعتمادی به ETF باشد، بازتابی از ابهامات اقتصاد کلان جهانی است.

دیگر رقبا در مسیر ETF

به گفته Kaiko، رمزارزهایی مانند لایت‌ کوین نیز به‌دلیل سازوکار اجماع مشابه با بیت‌ کوین و شباهت به کالاهای کلاسیک، شانس بالایی برای تأیید ETF دارند. بالچوناس نیز در ژانویه، لایت‌ کوین را محتمل‌ترین گزینه بعدی برای ETF اسپات در آمریکا عنوان کرده بود.

سولانا نیز با عرضه قراردادهای آتی در بورس CME آمریکا در ماه مارس، مسیر ETF شدن را دنبال می‌کند—مشابه همان مسیری که بیت‌ کوین و اتریوم طی کردند. همزمان، در کشور کانادا دو ETF اسپات سولانا در آستانه راه‌اندازی هستند، کشوری که در گذشته پیش‌گام تأیید ETFهای رمزارزی بوده است.

با این‌حال، بالچوناس خاطرنشان کرد که ETFهای فیوچرز سولانا در آمریکا عملکرد خاصی نداشته‌اند و دارایی تحت مدیریت (AUM) بسیار کمی دارند. در مقابل، ETF لوریج‌شده XRP که به‌تازگی راه‌اندازی شده، از نظر AUM از آن‌ها جلو زده است و این می‌تواند نشانه‌ای مهم در رقابت آلت‌ کوین‌ها باشد.

آیا ETF اسپات XRP تأیید می‌شود؟

با نزدیک‌شدن به ۲۲ مه، همه نگاه‌ها به پاسخ SEC به درخواست Grayscale دوخته شده است. تحلیلگران Kaiko می‌گویند:

از آن‌جا که ETF لوریج‌شده Teucrium از بازدهی ETPهای اروپایی و قراردادهای سوآپ برای کسب سود روزانه استفاده می‌کند، بعید است بتوان گفت ETF اسپات پرریسک‌تر است. بنابراین بسیاری از استدلال‌های مخالف تأیید ETF اسپات، زیر سؤال می‌روند.

در همین حال، SEC تصمیم‌گیری درباره ETFهای مبتنی بر استیکینگ و بازخرید غیرنقدی (in-kind redemption) را به تعویق انداخته که نشانه‌ای از بلاتکلیفی استراتژی بلندمدت این نهاد در قبال رمزارزهاست. در گزارش هفته گذشته، Kaiko اعلام کرد که تعرفه‌های پیشنهادی ترامپ در سه‌ماهه اول ۲۰۲۵ موجب کاهش حجم معاملات رمزارزی شده، اما راه‌اندازی ETFهای کریپتو می‌تواند در سه‌ماهه دوم به بازار جانی دوباره ببخشد.