استیبل کوین sUSD پروتکل سینتتیکس باز هم دی‌پگ شد + بررسی دلایل این اتفاق

استیبل‌ کوین sUSD که توسط پلتفرم سینتتیکس (Synthetix) عرضه می‌شود، برای دومین بار در یک ماه گذشته دچار دی‌ پگ (De-Peg) شده است. این‌بار، این استیبل‌ کوین که پشتوانه آن دارایی‌های دیجیتال است، به زیر ۰.۹۰ دلار سقوط کرد و در پایین‌ترین سطوح خود به حدود ۰.۸۳ دلار رسید.

به گزارش میهن بلاکچین، این دومین رخداد دی‌ پگ برای sUSD طی یک ماه گذشته است. این استیبل‌ کوین در مقیاسی نسبتاً کوچک عرضه می‌شود و تنها ۳۰.۳ میلیون توکن در گردش دارد.

بررسی عملکرد و پیش‌بینی روند آتی sUSD و پلتفرم سینتتیکس (Synthetix)

ممکن است sUSD در آینده نیز با دی‌ پگ‌های بیشتری مواجه شود، چراکه قوانین مربوط به وثیقه‌گذاری و ضرب توکن در حال تغییر است.

برای sUSD، این دومین دی پگ از پایان ماه مارس (اسفند) تاکنون است و در مجموع طی یک ماه گذشته سه دی‌ پگ برای آن رخ داده است. این دارایی سابقه‌ای پنج‌ساله دارد و در گذشته بحران‌هایی بسیار عمیق‌تر را تجربه کرده و تا کف ۰.۴۰ دلار نیز سقوط کرده است، بنابراین در دسته استیبل‌ کوین‌های پرریسک قرار می‌گیرد.

در زمان نگارش این مطلب، قیمت sUSD در محدوده ۰.۸۴ دلار قرار دارد و در ۲۴ ساعت گذشته بیش از ۷٪ افت را تجربه کرده است. با این حال، حجم معاملات ۲۴ ساعته این دارایی با بیش از ۶۳۹٪ رشد، به ۲.۱۵ میلیون دلار رسیده است.

سطوح قیمتی sUSD در طول بازار نزولی سال ۲۰۲۳ نسبتاً ثابت باقی ماند، اما پس از افزایش نوسانات بازار، دی‌ پگ‌ها از سر گرفته شدند. دی پگ فعلی پس از آن رخ داد که Synthetix عرضه sUSD را در یک ماه دو برابر کرد و هولدرهای توکن SNX را به استیک‌ کردن تشویق کرد.

عرضه فعلی استیبل‌ کوین sUSD معادل ۱۰٪ عرضه آن در سال ۲۰۲۱ است، زمانی که عرضه آن به بیش از ۲۹۴ میلیون توکن رسید. Synthetix پس از کاهش عرضه اخیر خود به کف ۱۵ میلیون توکن، تلاش کرد sUSD را احیا کند.

در آن زمان، قیمت sUSD به کف‌هایی در محدوده ۰.۹۲ تا ۰.۹۱ دلار سقوط کرده بود و Synthetix مجبور شد برای توضیح این دی‌ پگ مداخله کند. به گفته صادرکننده این استیبل‌ کوین، sUSD هنوز در دوره‌ گذار قرار دارد و وقوع دی‌ پگ‌ها در این مرحله قابل‌انتظار است و این پروتکل تلاش خواهد کرد تا دوباره این دارایی را تثبیت کند.

گسترش کنونی sUSD با استخر Synthetix 420 مرتبط است؛ جایی که استیک‌کنندگان قبلی SNX می‌توانند توکن‌های بیشتری واریز کرده و درآمد غیرفعال کسب کنند. پیش‌تر، Synthetix به‌عنوان یک پروتکل دیفای (DeFi) فعالیت می‌کرد که در آن معامله‌گران باید به‌صورت دستی بدهی خود را مدیریت می‌کردند، که این فرآیند اغلب منجر به لیکویید شدن می‌شد.

در گذشته، هر کیف پول ارز دیجیتال می‌توانست با نسبت وثیقه‌گذاری ۷۵۰٪ از سپرده‌های SNX، توکن sUSD ضرب کند، به این معنا که به‌ازای هر ۷.۵۰ دلار SNX تنها یک توکن sUSD تولید می‌شد. در حال حاضر، استخر Synthetix 420، با هدف کاهش نسبت وثیقه‌گذاری به ۲۰۰٪، به‌طور جمعی و بر اساس تمام توکن‌های واریزشده، sUSD ضرب می‌کند. در سال پیش‌رو، هیچ مکانیسم سریعی برای خرید sUSD با قیمت بسیار پایین‌تر از یک دلار وجود ندارد؛ بنابراین خطر دی‌ پگ‌های بیشتر همچنان پابرجاست.

احتمالا تأثیر دی پگ شدن sUSD بر بازار بسیار محدود باشد، چراکه این توکن عمدتاً از طریق صرافی‌های غیرمتمرکز دیگر با USDT و USDC معامله می‌شود. با این‌ حال، مدل جدید ضرب توکن پروتکل Synthetix، در حال آزمایش رویکرد خود برای تولید و حفظ یک استیبل‌ کوین قابل‌اعتماد است.

هر هولدر SNX که در استخر Synthetix 420 سپرده‌گذاری کند، بدهی او طی یک دوره ۱۲ ماهه بخشیده خواهد شد. خروج زودهنگام جریمه دارد، بنابراین دی‌ پگ فعلی منجر به خروج گسترده از استیکینگ SNX نخواهد شد.

کاربرانی که SNX را در این استخر جدید استیک می‌کنند، باید تا پایان دوره تعیین‌شده منتظر بمانند تا بدهی قبلی آن‌ها بخشیده شود. در این مدت، توکن‌های SNX واریز‌شده، برای ضرب sUSD با نسبت وثیقه‌گذاری ۵۰۰٪ استفاده می‌شود.

در حال حاضر، ارزش قفل‌شده در Synthetix به حدود ۷۴ میلیون دلار بازگشته است، در حالی‌که این رقم در اوج بازار صعودی سال ۲۰۲۱ بیش از ۲ میلیارد دلار بود. گسترش اخیر عرضه sUSD در ماه گذشته، هم‌زمان با دوران طلایی صدور و استفاده از استیبل‌ کوین‌ها صورت گرفته، با این‌ حال پروژه‌های کوچکتری که بر وثیقه‌گذاری کریپتویی تکیه دارند همچنان پرریسک محسوب می‌شوند.

پس از انتشار خبر دی‌ پگ sUSD، قیمت سینتتیکس (SNX) به حدود ۰.۶۳ دلار رسید، که در نزدیکی کف سه‌ماهه قرار دارد. پروژه Synthetix در حال حاضر خارج از روند رایج پروتکل‌های مبتنی بر دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) قرار می‌گیرد و به‌عنوان یک صادرکننده استیبل‌ کوین وثیقه‌محور با امکان درآمد غیرفعال شناخته می‌شود.

با اینکه Synthetix همچنان یکی از فعال‌ترین صادرکنندگان توکن‌های RWA به‌شمار می‌رود، اما توکن آن نسبت به پروژه‌هایی مثل اوندو (ONDO) و مانترا (OM) که در حال حاضر توجه و معاملات بیشتری به خود جلب کرده‌اند، عملکرد ضعیف‌تری دارد.

این پروژه همچنین از سوی سازمان مستقل غیرمتمرکز (DAO) Synthetix پشتیبانی می‌شود، که بیش از ۳۲ میلیون دلار دارایی در اختیار دارد. این خزانه‌داری پرتفویی متنوع شامل ۱ میلیون USDC، حدود ۷۳۱,۰۰۰ دلار توکن SNX و مقادیر باقی‌مانده در قالب استیبل‌ کوین‌ها و حتی میم‌ کوین‌هایی نظیر پپه (PEPE) در اختیار دارد.

پروتکل Synthetix، یکی از قدیمی‌ترین پلتفرم‌های دیفای است که از سال ۲۰۱۸ تاکنون چندین چرخه بازار را پشت سر گذاشته است.