۳ روش ارزش گذاری سهمی که رکورد خریداران عرضه اولیه را تغییر داد

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، رحمت‌اله عباسپور با اشاره به عرضه اولیه دو روز گذشته سهام گروه مالی کیان، اعلام کرد: این عرضه اولیه که به روش افزایش سرمایه با سلب حق تقدم و با نماد “کیاناح” انجام شد، سومین تجربه موفق بازار سرمایه در استفاده از این شیوه بود. استقبال ۴۲۵ هزار سرمایه‌گذار از این رویداد، نه‌تنها نشان‌ دهنده اعتماد به نخستین عرضه نهاد مالی بخش خصوصی است بلکه رکوردی تاریخی در تعداد مشارکت‌کنندگان برای روش سلب حق تقدم ثبت کرد.

شرکت تامین سرمایه تمدن به عنوان رکن متعهد پذیره‌نویس و ارزشگذار، پیش‌بینی دقیقی از صورت‌های مالی ۵ سال آتی گروه مالی کیان هم به صورت جداگانه و هم تلفیقی، انجام داد که توسط حسابرس نیز تایید شد. در بودجه 5 سال آتی، رشد درآمد و سودآوری مبتنی بر افزایش دارایی‌های تحت مدیریت، راه‌اندازی اپلیکیشن کیان دیجیتال و بازدهی سرمایه‌گذاری‌های این مجموعه در نظر گرفته شد و برای تعیین ارزش فعلی این جریان‌ها با نرخ تنزیل ۴۸ درصد محاسبه شد.

سه روش FCFE، NAV، PE در ارزش گذاری سهام کیان:

1- روش NAV (ارزش خالص دارایی) با وزن ۴۰ درصدی : در این روش دو رویکرد متفاوت استفاده شد. رویکرد اول مبتنی بر ارزیابی کارشناسان رسمی دادگستری از ارزش روز دارایی‌های مجموعه کیان بود. رویکرد دوم، ارزش سرمایه‌گذاری در شرکت‌های فرعی را بر اساس پیش‌بینی‌های ۵ ساله محاسبه و سپس ارزش روز سایر دارایی‌ها را به آن افزود. اختلاف ناچیز بین نتایج دو رویکرد، منجر به اختصاص وزن ۲۰ درصدی به هر کدام و در نهایت وزن کل ۴۰ درصدی به روش NAV شد.

2- روش FCFE (جریان نقدی آزاد سهامداران) با وزن ۴۰ درصدی: با توجه به اینکه داشتن کفایت سرمایه از ضروریات جذب منابع به ویژه در حوزه صندوق­ های درآمد ثابت است در پیش ­بینی اطلاعات مالی 5 سال آتی برای شرکت مشاور سرمایه­ گذاری پرتو آفتاب کیان انجام افزایش سرمایه از محل سود انباشته در نظر گرفته شده است. 

نظر به با اهمیت بودن عملکرد و سودآوری و میزان تقسیم سود شرکت مشاور سرمایه گذاری بر عملکرد شرکت اصلی استفاده از صورت‌های مالی تلفیقی مبنای منصفانه­تری را برای برآورد ارزش سهام شرکت در نظر می ­گیرد همچنین استفاده از روش­ های مبتنی بر جریانات نقدی مبنای مناسب تری برای برآورد ارزش سهام نهادهای مالی محسوب می­ شوند. در نتیجه برای برآورد ارزش سهام گروه مالی کیان از روش FCFE مبتنی بر صورت­های مالی تلفیقی استفاده شده و به آن وزن 40 درصدی تخصیص داده شده است.

3- روش PE آینده‌نگر با وزن ۲۰ درصدی: با وجود همبستگی بالای عملکرد گروه مالی کیان و شرکت‌های فرعی آن با نوسانات بازار سرمایه، استفاده از سود یک سال خاص غیرمنطقی بود. بنابراین ارزش فعلی سودهای خالص تلفیقی ۵ سال آتی، محاسبه و با اعمال ضریب PE آینده‌نگر (حدود ۳ مرتبه) ارزش نسبی سهام گروه مالی کیان ارزیابی شد. وزن کمتر این روش (۲۰ درصد) به دلیل غیرمتعارف بودن استفاده از PE آینده‌نگر در عرضه‌های اولیه بود.

گزارش کامل این ارزشگذاری با جزئیات محاسبات ضمن ارائه برای حضار جلسه معارفه در تارنمای رسمی عرضه اولیه بورس تهران (ipo.tse.ir) و سامانه کدال ( با نماد کیانا) نیز منتشر و در جلسه معارفه نیز تمام ابهامات با پاسخگویی شفاف رفع شد.

انتهای پیام